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　本周家電板塊跑輸滬深300 指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌5.6%，同期滬深300指數(shù)下跌4.0%。重點(diǎn)公司方面，億田智能（-14.0%）、科沃斯（-12.1%）、老板電器（-11.1%）領(lǐng)跌。

　　數(shù)據(jù)觀察：白電線上銷量同比下降，廚電雙線銷售仍低迷

　　A、空調(diào)數(shù)據(jù)：線上銷量同比下降，均價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)空調(diào)線上銷量同比下降，均價(jià)同比持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023 年1 月空調(diào)品類線上銷量達(dá)72 萬臺(tái)，同比下降11.4%；線下銷量達(dá)17.5 萬臺(tái)，同比下滑40.3%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023 年1 月空調(diào)線上均價(jià)同比上升1.0%至3267 元/臺(tái)；線下均價(jià)同比增長(zhǎng)7.0%至4508 元/臺(tái)。綜合來看，空調(diào)線上銷量同比下降，市場(chǎng)均價(jià)同比上升；線下銷量下滑明顯，市場(chǎng)均價(jià)同比增長(zhǎng)。

　　B、廚電數(shù)據(jù)：傳統(tǒng)煙機(jī)銷量大幅下降，新興廚電線下均價(jià)同比持續(xù)上漲油煙機(jī)線上銷量、均價(jià)同比均下降。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023 年1 月油煙機(jī)線上銷量達(dá)31.4 萬臺(tái)，同比下降28.1%；線下銷量達(dá)5.0 萬臺(tái)，同比下降38.6%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023 年1 月油煙機(jī)線上均價(jià)同比下降7.1%達(dá)1204 元/臺(tái)；線下均價(jià)同比下降0.1%達(dá)3567 元/臺(tái)。綜合來看，油煙機(jī)線上銷量、均價(jià)同比均下降；線下銷量延續(xù)雙位數(shù)下滑趨勢(shì)，均價(jià)下降不明顯。

　　洗碗機(jī)線上銷量同比雙位數(shù)下降，線上均價(jià)同比下降，線下延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023 年1 月洗碗機(jī)線上銷量達(dá)5.0 萬臺(tái)，同比下降28.0%；線下銷量達(dá)0.7萬臺(tái)，同比下滑35.4%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023 年1 月洗碗機(jī)線上均價(jià)同比下降1.3%至3605 元/臺(tái)；線下均價(jià)同比增長(zhǎng)3.6%至7538 元/臺(tái)。綜合來看，洗碗機(jī)雙線銷量均大幅下降，線上均價(jià)同比下降，線下均價(jià)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　投資要點(diǎn)：2022 年11 月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價(jià)值凸顯。

　　我們梳理出以下三條主要投資主線：

　　1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標(biāo)的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會(huì)受益；

　　2）新消費(fèi)：成長(zhǎng)性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技、科沃斯；3800推薦國(guó)內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，車載業(yè)務(wù)有望打開公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板的光峰科技；

　　3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長(zhǎng)賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際海運(yùn)運(yùn)力不足及運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

工業(yè)空調(diào)、化纖工業(yè)空調(diào)、化纖工業(yè)制冷、紡織工業(yè)空調(diào)、無塵車間制冷、通風(fēng)管道、冷卻塔、冷凍機(jī)等空調(diào)機(jī)組及配件。

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